Държавен дълг, съдържание и основни форми
Под публичен дълг или заем се разбират дългови задължения към физически и юридически лица, чужди държави, международни организации и други субекти. международно право.
Националният дълг е напълно и безусловно обезпечен от цялата федерална собственост, която съставлява държавната хазна.
Съгласно Бюджетния кодекс на Руската федерация, в зависимост от валутата на произход на дълга, той се разделя на вътрешен и външен. Под вътрешен държавен дълг се разбират задължения, изразени във валутата на Руската федерация, а под външен дълг - в чуждестранна валута.
Руските дългови задължения могат да съществуват в следните форми:
1) договор за заем или споразумения, сключени от името на Руската федерация в полза на посочените кредитори;
2) държавни ценни книжа, емитирани от името на Руската федерация;
3) споразумения за предоставяне на държавни гаранции на Руската федерация, гаранционни споразумения на Руската федерация за гарантиране на изпълнението на задължения от трети страни.
Кредитните споразумения и договори в системата на публичния кредит се сключват предимно с кредитни организации от различни видове, обикновено търговски банки. Субектите на федерацията и общините често прибягват до техните услуги.
Традиционно заемите на правителството на Руската федерация се предоставят от Централната банка на Руската федерация, която използва собствените си средства, резервните фондове на банките, както и депозитите на домакинствата в институциите на Сбербанк на Руската федерация като кредитни ресурси. В същото време, според новия Закон за Централната банка на Руската федерация, тя вече няма право да предоставя заеми за финансиране на държавни и местни бюджети, както и бюджетите на държавните извънбюджетни фондове.
Държавни ценни книжа- Това са задължения, издадени от името на държавата или гарантирани от нея. В икономически развитите страни те са основният източник на публичен дълг.
Глобалният пазар на държавни ценни книжа е доста разнообразен и включва облигации, съкровищни бонове, съкровищни записи и др. Най-често срещаните са облигациите.
Съкровищни бележки– средносрочни пазарни ценни книжа.
Те се издават от Министерството на финансите или специални държавни финансови органи.
Държавните ценни книжа са най-важният финансов инструмент на пазарната икономика. Тяхната роля се промени коренно в хода на развитието на обществото. Първоначално те бяха използвани за покриване на бюджетни дефицити, причинени от извънредни разходи.
Постепенно производството им започва да придобива икономическа насоченост. И те започват да играят значителна роля в държавно регулираненационално стопанство и парично обръщение.
Те са най-цивилизованият пазарен начин за формиране на публичен дълг.
Чрез държавните ценни книжа се осъществява паричната политика и се влияе върху макроикономическите процеси. Чрез операции на пазара на ценни книжа Централната банка регулира паричното предлагане в обращение. За увеличаване на паричното предлагане в търговските банки, Централната банка купува държавни ценни книжа от тях и обратното: при излишък на парично предлагане и увеличаване на салда по сметки, Централната банка „хвърля“ държавни ценни книжа на пазара, за да „обвърже“ излишното парично предлагане.
Държавните ценни книжа до голяма степен определят състоянието на пазара и курсовете на ценните книжа на други емитенти, поради което се разглеждат и като барометри на промените в икономическия живот на страната.
Държавните гаранции и гаранции са специална форма на заеми за гарантиране на изпълнението на задължения от трети страни.
Държавна или общинска гаранция е метод за гарантиране на граждански задължения, по силата на който Руската федерация и нейните съставни образувания или общини, действащи като гарант, дават писмено задължение да отговарят за изпълнението от лице (получател на гаранцията). ) на задълженията си към трети лица изцяло или частично.
В този случай поръчителят носи субсидиарна отговорност в допълнение към отговорността на длъжника за гарантираното от него задължение, а задължението му към трето лице се ограничава само до сумата, за която е издадена гаранцията.
Общият размер на предоставените гаранции се включва в държавния дълг на съответното ниво като вид дългово задължение. В зависимост от валутата, в която са предоставени гаранциите, те се включват във вътрешен или външен дълг.
Държавните гаранции се предоставят по правило на конкурентна основа след проверка Финансово състояниеполучател.
Спецификата на тази форма на финансови отношения е, че предоставените гаранции водят до увеличаване на потенциален или скрит дълг.
Управлението на публичния кредит е съвкупност от действия на правителството, свързани с обслужването и погасяването на публичния дълг, отпускането и отпускането на нови заеми и регулирането на пазара на публичен кредит. Тези дейности се регулират и извършват от Министерството на финансите и Централната банка на Руската федерация, които определят общия обем на бюджетния дефицит и естеството на заемите, необходими за неговото финансиране, разработват кредитната политика и нейната институционална подкрепа.
В системата от действия за управление на публичния кредит най-важното е обслужването и погасяването на публичния дълг, тъй като всички разходи от този вид се извършват за сметка на бюджетни средства, създавайки допълнителна тежест за бюджета и ненавременни плащания. водят до увеличаване на размера на дълга поради неустойки.
Обслужването на публичния дълг включва предприемане на мерки за поемане на дългови задължения, изплащане на доходи по тях и погасяване на дълга изцяло или частично. Погасяването на дълга включва пълно изплащане на главницата на дълга и лихвите по него, както и глоби и други плащания, свързани със забавено погасяване на дълга.
В контекста на значително увеличение на държавния дълг и бюджетния дефицит, правителството е принудено да прибегне до по различни начинирегулиране на дълга.
Рефинансирането е изплащане на стар дълг чрез издаване на нови заеми.
Преобразуване– промяна в доходността на кредита.
Консолидация– промяна на срока на валидност на вече издадени кредити в посока увеличаване или намаляване. Той включва облекчаване на условията за изплащане на дълга под формата на разсрочени плащания и погашения.
Обединяване на заеми– обединяване на няколко заема в един, когато облигации от вече издадени заеми се разменят за облигации на нов заем.
Целта е да се намали броят на видовете ценни книжа в обръщение едновременно, което улеснява работата и намалява разходите за обслужване на дълга на държавата. Обединяването на държавни заеми обикновено се извършва заедно с консолидацията, но може да се извърши и без нея.
Отлагането на изплащането на кредита се различава от консолидацията по това, че в този случай не само се отлага срокът на погасяване, но по правило изплащането на дохода се преустановява.
Преобразуване, консолидация, унификация на държавни заеми и обмен на държавни облигации обикновено се извършват само по отношение на вътрешните заеми. Що се отнася до отлагането на погасяването на задълженията, тази мярка е възможна и по отношение на външния дълг. Извършва се по споразумение с кредиторите.
Анулирането на държавния дълг се отнася до пълен отказ от задълженията на държавата по издадените заеми.
1. Публичен дълг - основни понятия
1.1
Понятие за публичен дълг
Превишението на публичния дълг над БВП над 2,5 пъти се счита за опасно за стабилността на националната икономика, преди всичко за стабилното парично обращение.
Държавен дълг- това е размерът на държавния дълг по все още неизплатени вътрешни и външни заеми. Това включва самия дълг плюс всички натрупани върху него лихви. Държавен дълг е дължимата сума по издадени и непогасени държавни заеми (включително натрупаните лихви). Трябва да се отбележи, че понятието публичен дълг се дава по различен начин от различните теоретици. В крайна сметка, за да се разбере напълно концепцията за публичен дълг по отношение на конкретна държава, трябва да се търси на първо място официалното тълкуване на това понятие в различни регулаторни правни актове. Освен това във всяко определение винаги има централни изпълнителни органи. Публичният дълг се определя от размера на дефицита на федералния бюджет, който се е развил до дадена дата, минус положителното салдо (излишък) на този бюджет. Освен това дълговите задължения на Русия към: § физически и юридически лица § чужди държави § международни организации и други субекти на международното право, включително задължения по държавни гаранции, предоставени от Руската федерация. Публичният дълг се разделя на: § Външен публичен дълг- това е компонент на държавния дълг за външни заеми и други дългови задължения към нерезидентни кредитори. Наличието на външен дълг в една държава е нормална световна практика. Има обаче граници, отвъд които увеличаването на публичния външен дълг става опасно. § Вътрешен публичен дълг- това е компонент на държавния дълг за вътрешни заеми и други дългови задължения към резидентни кредитори. Наличието на вътрешен дълг не е изключение в икономиката, а по-скоро правило. Икономически развитите страни са склонни да имат значителен публичен вътрешен дълг. Съществува обаче значителна разлика в причините, методите на формиране и характеристиките на функционирането на този вид дълг. Когато се говори за публичен дълг, се използва следната терминология: § Капиталов дълг- това е сумата от издадените и непогасени дългови задължения от държавата и задълженията на други лица, гарантирани от нея, включително начислените лихви по тези задължения. § Основен дълг- това е номиналната стойност на всички дългови задължения на държавата и гарантирани от нея заеми. В съответствие с Бюджетния кодекс обемът на вътрешния държавен дълг на Русия включва основния дълг, т.е. номиналните суми на дълга по държавни ценни книжа на Руската федерация, по кредити, аванси и кредити, получени от бюджети на други нива, на държавни гаранции, предоставени от Русия. По същия начин външният дълг включва задължения по държавни гаранции, предоставени от Руската федерация, и размера на главницата по заеми от чужди правителства, кредитни институции, фирми и международни финансови организации. Ако има забава в плащането на лихвата върху главницата на държавния дълг, тогава държавният дълг не се увеличава с размера на неплатената лихва. 1.2 Причини за публичен дълг
Публичният дълг се дължи на използването на държавни заеми като форма за привличане на парични ресурси за разширяване на възпроизводството и задоволяване на социални потребности. Причината за възникването и нарастването на държавния дълг е постоянен дефицит държавен бюджет. В същото време наличието на публичен дълг не е изключение в икономиката, а по-скоро правило: икономически развитите страни имат значителен вътрешен дълг. Съществува обаче значителна разлика в причините, методите на формиране и особеностите на функционирането на този вид дълг в зависимост от страната. В развитите страни публичният дълг и бюджетните дефицити, които го причиняват, са фактори, вградени в икономическия цикъл за стабилизиране на икономиката и нейното развитие. Заемите, взети от населението, корпорациите, банките, други финансови и кредитни институции, се използват продуктивно и се считат за активи на изброените кредитополучатели. Националният дълг се разглежда като „заем на нацията за себе си“ и не засяга общия размер на общото богатство на нацията. Във връзка с гореизложеното е невъзможно да се каже недвусмислено, че появата на публичен дълг е свързана изключително с влошаването на икономическата ситуация в страната; освен това чрез компетентно управление на възможността за привличане на заемни средства (и в резултат на това увеличаване на публичния дълг), е възможно не само да подобрите икономическата ситуация в страната и да решите острите социални проблеми, но и просто да го използвате като източник на финансиране в съответствие с принципите на компетентно финансово управление с голяма полза за вашата страна . 1.3 Форми на публичен дълг
§ Кредитни договори и споразумения, сключени от името на Руската федерация като кредитополучател с кредитни институции, чужди държави и международни финансови организации; § Държавни заеми, направени чрез емитиране на ценни книжа от името на Руската федерация; § Договори и споразумения за получаване на бюджетни заеми и бюджетни кредити от Руската федерация от бюджети на други нива на руската бюджетна система; § Споразумение за предоставяне на държавни гаранции на Руската федерация; § Споразумения и споразумения, включително международни, сключени от името на Руската федерация, за удължаване и преструктуриране на дълговите задължения на Русия от минали години. Обслужването на държавния дълг е свързано с преразпределението на доходите в страната. За да изплатите дълга, можете да използвате активите, с които разполага държавата, като приватизирате държавна собственост. Друг подход е свързан с увеличаване на бюджетните приходи чрез разширяване на данъчната основа. Тежестта на издръжката се прехвърля върху данъкоплатците. Друг източник за погасяване на дълга могат да бъдат заеми от Централната банка. Въпреки това, в контекста на това, че основната банка на страната е независима от правителството, е много трудно да се използват емисии за намаляване на дълга. Обслужването на външния дълг всъщност означава законен износ на капитал, който се отразява като отделен ред в платежния баланс, тоест води до преразпределение на част от националния доход чрез фискалната и монетарната система в интерес на не- жители. Финансиране на бюджетния дефицит чрез вътрешни източницисъщо не винаги допринася за развитието на националната икономика. Увеличаването на вътрешния дълг означава увеличаване на дела на държавните заеми на финансовия пазар. Това може да доведе до конкуренция за ресурси на вътрешния финансов пазар, повишаване на лихвените проценти и намаляване на капитализацията на пазара на частни ценни книжа. Освен това се намаляват инвестициите, тъй като ще останат нереализирани инвестиционни проекти с доходност, която не надвишава платената лихва по ДЦК заедно с рисковата премия. Публичният дълг е свързан с преразпределението на БНП и част от националното богатство за формиране на допълнителни държавни ресурси чрез заемане на пари от лица и институции, както и чрез заеми от чужди държави. В структурно отношение държавният дълг включва: § финансов дълг- парични задължения на държавата във връзка със заема на кредитни средства § административен дълг- задължения за плащане (например просрочени заплати). Понякога държавният дълг може да включва и дългови задължения на държавата с гаранции (например финансови гаранции за улесняване на експортно-импортните дейности). Произходът на кредитните средства ни позволява да ги разглеждаме като вътрешен и външен дълг на държавата. Кредитори на държавата са: § банкова система § небанков сектор (например система за социално осигуряване) § чуждестранни публични и частни организации. Публичният дълг се предлага в две основни форми: § Държавни ценни книжаликвидни, анонимни, могат да се търгуват свободно на вторичния пазар § Дълговете, записани в счетоводните записи, не може да се преотстъпва или продава. По правило малка част от държавния дълг е формализиран в тази форма. 1.4 Видове държавен дълг
Законът на Руската федерация „За държавния вътрешен дълг“ Руска федерация“, приет през 1992 г., установи разделението на държавния дълг на вътрешен и външен, извършено по валутен критерий. Така в момента заемите се разделят на вътрешни и външни в зависимост от валутата на възникващите задължения; дълговете в рубли се отнасят към вътрешния дълг, а дълговете в чуждестранна валута се отнасят към външния дълг. Правно установените тавтологични дефиниции „вътрешен дълг = дълг в рубли“ и „външен дълг = дълг в чуждестранна валута“ са здраво вкоренени в държавната финансова статистика. Безсмисленото само по себе си разделение е оправдано само от съществуващите различия в механизмите за регулиране и контрол върху заемите в рубли и валута. „вътрешен дълг = дълг в рубли“ „външен дълг = дълг в чуждестранна валута“ Може да изглежда, че проблемът за разделянето на държавния дълг на вътрешен и външен е схоластичен и далеч от реалността. Въпреки това, в хода на анализа на ситуацията в тази област, трябва да се сблъскате с много големи трудности при обработката на данни, тъй като няма единна методология за всички видове заеми. Отчитането на задълженията по държавния дълг се извършва в зависимост от историята на тяхното възникване, кредитор, форма и дузина по-често случайни фактори. Освен това ключът (идеологически) е валутата на задължението. Съществуват и реални странности, например задълженията по облигации по заеми в местна валута изобщо не се вземат предвид като част от публичния дълг. Практически затруднения възникват и при определяне размера на реалните бюджетни разходи за обслужване на публичния дълг поради балансирането на отделни показатели. 1.5 Държавният дълг като инструмент за регулиране на икономиката
Основната цел на държавния дълг е да бъде инструмент за регулиране на икономиката. Тази функция се постига чрез решаване на два проблема: § фискален- получават финансови средства за нуждите на държавата; § регулиране- използват тези средства за стабилизиране на икономиката и стимулиране на нейния растеж. Стабилизиращият ефект върху икономиката се осъществява чрез промени в: § обем на държавния дълг, § неговата структура, която позволява да се влияе върху основните макроикономически показатели. Ако основните държавни задължения са съсредоточени в небанковия сектор, тогава влиянието на държавата върху нивото на потребление, спестявания и инвестиции ще бъде по-предвидимо: по време на икономически спад чрез заеми държавата ще мобилизира натрупването на средства, с с помощта на кои държавни мерки ще се стимулира пазарната ситуация. По време на периоди на възстановяване и възстановяване правителството пласира заемите си в частния сектор, като намалява нивото на потребление и спестявания. Ако държавното кредитиране се извършва чрез банковата система, тогава въздействието на публичния дълг върху икономическата ситуация е по-сложно, тъй като промените в потреблението, спестяванията и инвестициите се извършват косвено, чрез банковата система. Въздействието на държавния дълг върху икономическия растеж винаги зависи от предвидената цел на държавните дейности, финансирани с държавни заеми. Така практиката на държавно регулиране през 70-80-те години. предполага, че положителното въздействие на дефицитното финансиране върху заетостта е свързано с цикличната безработица. В условията на структурна безработица, която напоследък е характерна за много развити страни, стимулиращата бюджетна политика на правителството води до стагфлация. По този начин публичният дълг се свързва с държавното регулиране на икономиката, с необходимостта от смекчаване на противоречието между икономическите и социалните нужди на обществото и възможността за тяхното посрещане с бюджетни средства. Държавният дълг зависи от състоянието на икономиката. Ето защо е много важно нулевото предназначение на държавните кредитни ресурси: за какви нужди се използват държавните средства - за задоволяване на икономическите и социалните нужди на обществото или за увеличаване на административните разходи на държавата, за осигуряване на структурни промени в общественото производство или за обогатяване. определени групи от населението. Във втория случай държавният дълг не е средство за държавно регулиране на икономиката, а отразява кризисни процеси в икономиката и следователно изисква активни стабилизационни мерки от страна на държавата. Основната полза за държавата, която обосновава полезността на публичния дълг, е способността да се привличат заемни парични средства към бюджета и в същото време да се поддържа относителният размер на дълга - като процент от БВП (за определен период от време, за икономическия цикъл). Размерът на бюджетното салдо и обемът на реалния брутен вътрешен продукт са двата най-важни фактора, определящи динамиката на дълга. Бюджетният дефицит води до увеличаване на обема на публичния дълг, бюджетният излишък ви позволява да изплатите дълга. Икономическият растеж осигурява попълване на бюджетните приходи, чрез които се плащат лихви по дълга. Освен това ви позволява да увеличите паричното предлагане в обращение, без да увеличавате инфлацията, а поради нарастването на паричното предлагане се създават условия за рефинансиране на дълга. В зависимост от връзката между тези два фактора условно се разграничават два подхода за определяне на ролята на държавния дълг в пазарната икономика. Класически подходда се определи ролята на държавния дълг в икономиката е да се използват държавните заеми като заместител (заместител) на данъчните приходи. Този подход е свързан с отношението към държавния дълг като инструмент за стабилизираща макроикономическа политика. Във фазата на намалена бизнес активност приходите в бюджета намаляват. Правителството е заинтересовано да запази нивото на разходите, така че възниква въпросът за компенсиране на намалението на бюджетните приходи. Когато бизнес активността на икономическите субекти намалява, увеличаването на данъчните ставки засилва негативните тенденции в икономиката, така че е препоръчително намаляването на бюджетните приходи да се компенсира чрез държавни заеми. Публичният дълг се превръща в заместител на данъчните приходи. Публичният дълг може успешно да изпълнява ролята на макроикономически стабилизатор само при наличие на устойчив икономически растеж. Фазата на устойчив икономически растеж се състои от редуване на периоди на повишаване и намаляване на бизнес активността на икономическите субекти. По време на период на намалена бизнес активност е препоръчително да се намали нивото на данъците и да се компенсира намалението на приходите със заемни парични средства. Концепцията " спад в бизнес активността» означава краткосрочно намаляване на темпото икономическо развитие, но в същото време растежът на реалния БВП трябва да надвишава 1% годишно. Ако темпът на растеж на реалния БВП е по-малък от 1%, това означава, че има икономическа рецесия (Тя е придружена от фалит на големи компании, влошаване на банковата система, повишена безработица и намалено потребление). По време на икономически спад е препоръчително да се намали размерът на публичния дълг, тъй като в този случай публичният дълг има значително отрицателно въздействие както върху публичните финанси, така и върху икономиката като цяло. Класическият подход за определяне на ролята на държавния дълг в икономиката е той да се използва като заместител на данъците, като идеята е обемът на държавните заеми да се увеличава във фазата на спад на бизнес активността. Във фазата на нарастване на бизнес активността обемът на кредитите намалява. Във фазата на икономически спад и в периода, предшестващ икономическия спад, обемът на кредитите се свежда до минимум или публичният дълг се погасява предсрочно. Класическият подход предоставя на правителството възможност да не променя нивото на данъчното облагане или дори леко да го намали във фазата на спад на бизнес активността, но в същото време да запази нивото на държавните разходи. Това е предимството на класическия подход. Този подход има своето рационално зърно. Тази парадоксална схема има редица предимства пред класическата. § Първо, алтернативният подход, при равни други условия, позволява да се привлече по-голям обем парични ресурси в бюджета по време на икономическия цикъл. § Второ, когато се прилага, има по-ниска амплитуда на колебания в относителния обем на дълга по време на икономическия цикъл. Максималната стойност на относителния размер на дълга за периода на икономическия цикъл е по-малка. § Трето, решението за оптималния размер на държавните заеми се взема въз основа на данни за темповете на икономическо развитие: икономиката навлезе във фаза на повишена бизнес активност - увеличиха кредитите, настъпи спад в бизнес активността - намалиха кредитите, настъпи икономическа рецесия - минимизираха заемите. Рискът от погрешно планиране на бюджетния баланс в този случай е значително по-малък. В рамките на разглеждания подход публичният дълг играе ролята на финансов механизъм, който ускорява икономическото развитие. Публичният дълг може да бъде полезен само в период на устойчив икономически растеж. Във фазата на икономическа рецесия бюджетният дефицит значително влошава състоянието на публичните финанси, увеличава риска от дългова криза и по този начин води до влошаване общо състояниеикономика. За Китай държавният дълг е финансов механизъм за ускоряване на икономическото развитие. За Русия публичният дълг остава икономически проблем и не носи никакви ползи за икономиката на държавата. Двата подхода (класически и алтернативен) се основават на различни значения, влагани в понятието „балансиран” бюджет. В Европейската общност бюджетът се счита за балансиран, ако са спазени две ограничения - за размера на дефицита (3% от БВП) и за размера на дълга (60% от БВП). Икономическият растеж е невъзможен без увеличаване на потреблението на енергия, което означава, че е необходимо да се строят нови електроцентрали, да се полагат нефтопроводи, да се строят пристанища, пътища и друга инфраструктура. Въпросите за подпомагане на икономическия растеж не са лесни сами по себе си; те трябва да бъдат решени в контекста на международната конкуренция за ресурси и за условията на международна търговия. 2. Вътрешен публичен дълг
2.1 Понятието вътрешен публичен дълг
Вътрешният публичен дълг е компонент на публичния дълг за вътрешни заеми и други дългови задължения към резидентни кредитори. Наличието на вътрешен дълг не е изключение в икономиката, а по-скоро правило. Икономически развитите страни са склонни да имат значителен публичен вътрешен дълг. Съществува обаче значителна разлика в причините, методите на формиране и характеристиките на функционирането на този вид дълг. Публичният дълг и дефицитите, които го причиняват, могат да бъдат внимателно обмислени и планирани фактори за стабилизиране на икономиката и нейното развитие. Вътрешният публичен дълг се разглежда като " заем на нацията към себе си„и не засяга общия размер на общото богатство на нацията. Някои негативни последици за неговото управление се компенсират от положителните ефекти от мобилизирането на допълнителен финансов ресурс за инвестиции или развитие на икономиката на страната. Съществуват обаче и редица негативни последици от наличието на вътрешен публичен дълг: § погасяването на дълга се извършва за сметка на бюджетни средства, т.е. за сметка на данъкоплатците: по този начин има поток от доходи към собствениците на държавни ценни книжа, като правило, богатите слоеве на обществото; § За да намали дълга, правителството може да увеличи данъците, което може да доведе до макроикономически последици като намалени инвестиции. § има ефект на „изтласкване на инвестициите“ на частни предприемачи, т.е. навлизането на държавата на кредитния пазар засилва конкуренцията на паричния пазар, което от своя страна води до повишаване на лихвените проценти върху паричния капитал. Това лишава частния сектор от част от инвестициите и съответно „забавя” икономическото развитие на страната. Основните кредитори на вътрешния дълг обикновено са: § население; § корпорации; § банки; § други финансови и кредитни институции. Задълженията по вътрешния дълг могат да бъдат разделени на: § пазар, съществуващ под формата на емисионни ценни книжа § непазарни, възникващи в резултат на изпълнението на федералния бюджет и издадени за финансиране на произтичащия от това дълг. Докато издаването и тиражът на първите са достатъчно регламентирани и включени във вътрешната заемна програма за следващата финансова година, вторите се издават нередовно въпреки приемането на съответните законодателни актове. ДА СЕ пазарни инструментиможе да се припише: § държавни краткосрочни облигации (GKO) § облигации на федерален заем с променливи и постоянни купони (OFZ) § държавни спестовни заемни облигации (GSLO) § местни заеми в чуждестранна валута („уеб облигации“) Да се непазарни инструментиможе да се припише: § законопроекти на Министерството на финансите § дълг към Централната банка и др. Само през 1997 г. броят на видовете държавен вътрешен дълг се е увеличил един и половина пъти, главно поради непазарни инструменти. През 1996 г. вътрешното финансиране на дефицита на федералния бюджет се извършва главно чрез емитиране на държавни облигации. За да се увеличат условията за заемане и намаляване на лихвените проценти, през юни 1995 г. бяха въведени в обращение облигациите на федералния заем (OFZ). Технологията на пласиране, обращение и обратно изкупуване на тези ценни книжа напълно съвпада с технологията на емитиране на държавни облигации, следователно недостатъкът, присъщ на отчитането на разходите за обслужване на последните, се отнася напълно за този видценни книжа. Съответният бюджетен елемент отразява само балансирани финансови резултати: приходи от пласиране на GKO - обратно изкупуване на GKO + постъпления от пласиране на OFZ - обратно изкупуване на OFZ - обслужване на OFZ Пренебрегването на икономическата същност на протичащите процеси води до значително изкривяване на бюджетните показатели. 2.2 Проблеми и противоречия
Нека се спрем на основните противоречия и проблеми, пред които е изправена системата на държавни заеми днес. Трябва да започнем с характеристиките, свързани с текущото състояние на публичния вътрешен дълг. § Бюджетният дефицит води до ускорено нарастване на държавния вътрешен дълг: през 1996 г. - два пъти (от 190 трилиона до 380 трилиона рубли), през 1997 г. - 1,8 пъти (до 690 трилиона рубли. ). Ако се запазят тези темпове на растеж, до 2000 г. обемът на държавния вътрешен дълг ще бъде сравним със стойността на БВП § Цялото текущо бюджетно недофинансиране, което приема сурогатни форми, се отписва като публичен дълг. Това е дълг към селскостопански предприятия, организации, извършващи северни доставки, превърнати в съкровищни бонове, облигационен заем за изплащане на стокови задължения и дълг към Централната банка на Руската федерация, Пенсионния фонд и др. Обемът на задълженията по GKO-OFZ към 1 януари 1998 г. няма да надвишава две трети от общия обем на вътрешния дълг. § Централната банка и Министерството на финансите на Руската федерация съсредоточиха усилията си върху тесния „облигационен“ сегмент на финансовия пазар. Управлението на дълга се свежда до планиране на обемите и периода на обръщение на следващата емисия GKO-OFZ § Липсва средносрочно и дългосрочно планиране, включително при изготвянето на проекта на федералния бюджет, състава и обема на публичния дълг, както и плановете за неговото погасяване. Без такава прогноза, поне за период от две-три години, е невъзможно да се направи дългосрочен анализ на ситуацията § Пазарът на руски държавни ценни книжа ще стане цивилизован само с увеличаване на броя на инструментите и дела на дългосрочните ценни книжа (с падеж 5-30 години), което ще се случи не по-рано от две до три години. Управлението на държавните задължения на първия етап изисква осигуряване на единен подход за отразяване на транзакциите с държавни задължения в бюджета § Понятията вътрешен и външен дълг постепенно се сближават. Този процес се ускорява, когато се използва такава форма на заемане като издаване на ценни книжа, включително тези, деноминирани в чуждестранна валута. От една страна, има масивен приток на средства от нерезиденти на пазара на GKO-OFZ (инструмент за вътрешно заемане), от друга страна, има объркване на понятията - „вътрешен дълг в чуждестранна валута“, съществуващ в под формата на „уеб заеми“. С допускането на нерезиденти на пазара на GKO-OFZ основните агрегати на платежния баланс на Руската федерация се промениха, по-специално, според оценките на Централната банка на Руската федерация, салдото по текущата сметка намаля през 1996 г. със 7 милиарда долара спрямо предходната година. Днес Централната банка всъщност е принудена да поеме функциите на гарант за транзакции на нерезиденти с GKO, които не са типични за нея. Такива допълнителни рискове не допринасят за решаването на основната задача, поверена на Централната банка - поддържането на стабилността на руската парична система. Присъединяването на Руската федерация към член 8 от Хартата на МВФ и преходът към конвертируемост на рублата за текущи транзакции ще ускори процеса на „натрупване“ на два вида държавен дълг. С издаването на еврооблигации и пласирането им както сред нерезиденти, така и сред резиденти, задачата за маневриране на задълженията в рубли и чуждестранна валута придобива съвсем различен характер. Нека разгледаме основните проблеми, свързани с текущото състояние на публичния външен дълг: § По отношение на външния дълг се прилагат принципно различни правни и икономически подходи бившия СССР, поет от Руската федерация, и новопоявилия се дълг на Руската федерация. Ако правният режим на първите се определя от спецификата на сключените международни договори, то използването на специални икономически подходи и процедурата за отразяване на вторите в бюджетната отчетност едва ли е оправдано. § Сериозният проблем, свързан с дълга на бившия СССР, се дължи на ролята, която Vnesheconombank исторически играе в разплащанията с чуждестранни кредитори. Както показаха одити, извършени от Сметната палата на Руската федерация, Внешэкономбанк е агент на правителството на Руската федерация за обслужване на външния дълг и управление на дългови активи на бившия СССР и агент на правителството за обслужване на вътрешния валутен заем на Руската федерация през 1992-1996 г. все още работи извън законовата рамка и се справя изключително посредствено с възложените му функции. Статутът на Внешэкономбанк може да бъде приведен в съответствие със сложността и значимостта на задачите, които решава, само чрез въвеждане на промени във федералното законодателство § Правителствените операции за пласиране на еврооблигации, както и механизмите, въведени от Централната банка на Руската федерация за допускане на нерезиденти до пазара на външни заеми (GKO-OFZ), все още не са получили подходящата икономическа и правна оценка. Въздействието на тези кредитни потоци върху платежния баланс на Русия остава непроучено. Трябва да се отбележи, че информацията за дейностите, извършвани от правителството и неговите агенти за решаване на въпроси, свързани с руските външни дългове и активи, е необосновано затворена и практически недостъпна дори за одиторите на Сметната палата на Руската федерация. Това изключително затруднява финансовия мониторинг, затруднява контрола върху подобни сделки и насърчава злоупотребите. вътрешен публичен дълг 2.3 Структура и динамика на вътрешния държавен дълг на Руската федерация
Структурата на съвременния вътрешен дълг на Руската федерация се състои от: § Държавни краткосрочни облигации с нулев купон (GKO); § Облигации на федерален заем с променлив купон (OFZ-PK), с постоянен купонен доход (OFZ-PD), с фиксиран купон (OFZ-FK) и с амортизация на дълга (OFZ-AD). Държавни краткосрочни облигации с нулев купон(GKO) се издават от май 1993 г. от името на правителството от Министерството на финансите. Гарант за функционирането на GKO е Централната банка на Русия, която осигурява пласирането, спестяванията и обратното изкупуване на облигации. Техни купувачи могат да бъдат не само юридически лица, но и лица. Издаването на GKO се извършва под формата на отделни емисии за периоди от 3, 6, 9 и 12 месеца. Облигациите съществуват само като записи в сметки. Облигации на федералния заем(OFZ) - средносрочни купонни облигации. Има различни варианти на тези ценни книжа. OFZ с променлив купон са емитирани на 14 юни 1996 г. в съответствие с Общите условия за емитиране и обращение на облигации на федерален заем, одобрени с Указ на правителството на Руската федерация от 15 май 1995 г. № 458. Техен емитент е Министерството на финансите на Русия. Емитирането на OFZ с променлив купон се извършва под формата на отделни емисии, като условията на всяка емисия се одобряват отделно от Министерството на финансите на Руската федерация. Нека разгледаме ситуацията на пазара на държавни облигации, която се разви през 2005 г. Съобщение за повишаване на рейтингите на Руската федерация за заеми в чуждестранна валута и рубли от агенция Standard&Poor s от 31 януари 2005 г. предизвика скок в търсенето не само на пазара на валутни облигации на Руската федерация, но и на пазара на ценни книжа в рубли, което направи възможно увеличаването на заемите от федералния бюджет на вътрешния пазар. Други фактори през февруари също бяха благоприятни за пазара на облигации в рубли: обменният курс на рублата се засили в номинално изражение с 41 копейки, нивото на ликвидност в рублата остана високо, а цените се повишиха на пазара на руски облигации в чуждестранна валута. От 2 февруари до 16 февруари 2005 г. бяха проведени шест аукциона за пласиране и допълнително пласиране на облигации в рубли, общият обем на привличането на които възлизаше на 23,4 милиарда рубли по номинална стойност. 2. Публичен дълг, съдържание и основни форми Под държавен дълг или заем се разбират дългови задължения към физически и юридически лица, чужди държави, международни организации и други субекти на международното право. Националният дълг е напълно и безусловно обезпечен от цялата федерална собственост, която съставлява държавната хазна. Съгласно Бюджетния кодекс на Руската федерация, в зависимост от валутата на произход на дълга, той се разделя на вътрешен и външен. Под вътрешен държавен дълг се разбират задължения, изразени във валутата на Руската федерация, а под външен дълг - в чуждестранна валута. Руските дългови задължения могат да съществуват в следните форми: 1) договор за заем или споразумения, сключени от името на Руската федерация в полза на посочените кредитори; 2) държавни ценни книжа, емитирани от името на Руската федерация; 3) споразумения за предоставяне на държавни гаранции на Руската федерация, гаранционни споразумения на Руската федерация за гарантиране на изпълнението на задължения от трети страни. Кредитните споразумения и договори в системата на публичния кредит се сключват предимно с кредитни организации от различни видове, обикновено търговски банки. Субектите на федерацията и общините често прибягват до техните услуги. Традиционно заемите на правителството на Руската федерация се предоставят от Централната банка на Руската федерация, която използва собствените си средства, резервните фондове на банките, както и депозитите на домакинствата в институциите на Сбербанк на Руската федерация като кредитни ресурси. В същото време, според новия Закон за Централната банка на Руската федерация, тя вече няма право да предоставя заеми за финансиране на държавни и местни бюджети, както и бюджетите на държавните извънбюджетни фондове. Държавни ценни книжа- Това са задължения, издадени от името на държавата или гарантирани от нея. В икономически развитите страни те са основният източник на публичен дълг. Глобалният пазар на държавни ценни книжа е доста разнообразен и включва облигации, съкровищни бонове, съкровищни записи и др. Най-често срещаните са облигациите. Съкровищни бележки– средносрочни пазарни ценни книжа. Те се издават от Министерството на финансите или специални държавни финансови органи. Държавните ценни книжа са най-важният финансов инструмент на пазарната икономика. Тяхната роля се промени коренно в хода на развитието на обществото. Първоначално те бяха използвани за покриване на бюджетни дефицити, причинени от извънредни разходи. Постепенно производството им започва да придобива икономическа насоченост. И те започват да играят значителна роля в държавното регулиране на националната икономика и паричното обращение. Те са най-цивилизованият пазарен начин за формиране на публичен дълг. Чрез държавните ценни книжа се осъществява паричната политика и се влияе върху макроикономическите процеси. Чрез операции на пазара на ценни книжа Централната банка регулира паричното предлагане в обращение. За да увеличи обема на паричното предлагане в търговските банки, Централната банка купува държавни ценни книжа от тях и обратно: при излишък на парично предлагане и увеличаване на салдата по сметки, Централната банка „хвърля“ държавни ценни книжа на пазара, за да „обвързват“ излишното парично предлагане. Държавните ценни книжа до голяма степен определят състоянието на пазара и курсовете на ценните книжа на други емитенти, поради което се разглеждат и като барометри на промените в икономическия живот на страната. Държавните гаранции и гаранции са специална форма на заеми за гарантиране на изпълнението на задължения от трети страни. Държавна или общинска гаранция е метод за гарантиране на граждански задължения, по силата на който Руската федерация и нейните съставни образувания или общини, действащи като гарант, дават писмено задължение да отговарят за изпълнението от лице (получател на гаранцията). ) на задълженията си към трети лица изцяло или частично. В този случай поръчителят носи субсидиарна отговорност в допълнение към отговорността на длъжника за гарантираното от него задължение, а задължението му към трето лице се ограничава само до сумата, за която е издадена гаранцията. Общият размер на предоставените гаранции се включва в държавния дълг на съответното ниво като вид дългово задължение. В зависимост от валутата, в която са предоставени гаранциите, те се включват във вътрешен или външен дълг. Държавните гаранции се предоставят по правило на конкурентна основа след проверка на финансовото състояние на получателя. Спецификата на тази форма на финансови отношения е, че предоставените гаранции водят до увеличаване на потенциален или скрит дълг. Защо САЩ имат национален дълг? Преди 25 години САЩ бяха основният кредитор в света, но събитията от края на 80-те и началото на 90-те години на миналия век. направи тази страна длъжник Съединените щати имат два вида дълг. Първо, има бюджетен дефицит, тъй като правителството харчи повече от 2. Публичен дълг, съдържание и основни форми Публичен дълг или заем се разбира като дългови задължения към физически и юридически лица, чужди държави, международни организации и други субекти на междун. 54. Държавен дълг В съответствие с Бюджетния кодекс на Руската федерация публичният дълг е дълговите задължения на Руската федерация към физически и юридически лица, чужди държави, международни организации и други субекти на международното право, 5. Бюджетна система. Държавен дълг Бюджетната система е съвкупността от всички бюджети, действащи в страната. Заедно със системата на извънбюджетните фондове, тя образува система за публични финанси.Бюджетна структура на Руската федерация 19.2. Държавен бюджет и публичен дълг Държавният бюджет е водещ елемент на публичните финанси. С негова помощ се извършва разпределението и преразпределението на БНП между териториите и отраслите.Бюджетът е оценка (баланс) на доходите и 4. Бюджетен дефицит и публичен дълг Някои икономисти смятат бюджетния дефицит и публичния дълг за най-важните икономически проблеми, докато други специалисти, напротив, не придават голямо значение на тези явления. За да създадете свой собствен 6.4. Финансова система. Държавният бюджет. Държавен дълг Финансите са система от икономически отношения, установени в обществото по отношение на формирането, разпределението и използването на паричните средства.Съвкупността от отношения по отношение на използването на средства 15.3.1. Бюджетен дефицит и публичен дълг Като самостоятелен икономически субект държавата извършва разходи и се нуждае от приходи. Най-важният източник на държавни приходи е различни видоведанъци. Данъци върху дохода (данък върху дохода Урок 14 Финансова система. Държавният бюджет. Публичен дълг Семинар Учебна лаборатория: обсъждане, отговаряне, обсъждане... 1. Същност на финансовата система и нейните принципи.2. Държавният бюджет. Проблеми с бюджетния дефицит.3. Държавен дълг. Държавен дълг и социална политика За решаване, от една страна, на проблема с пенсионните спестявания, които в съответствие с действащото законодателство трябва да бъдат инвестирани в държавни ценни книжа, а от друга страна, за да се увеличи 49. Държавен дълг на съставния субект на Руската федерация. Общински дълг Държавният дълг на съставния субект на Руската федерация е съвкупността от дългови задължения на съставния субект на Руската федерация; се осигурява изцяло и безусловно от цялото имущество, собственост на съставния субект на Руската федерация, съставляващо хазната на съставния субект ЛЕКЦИЯ № 15. Държавен и общински дълг 1. Държавен дълг на Руската федерация Държавният дълг на Руската федерация е дълговите задължения на Руската федерация към физически и юридически лица, чужди държави, международни организации и други субекти на международния 4.2.1 Макроикономика. Бюджет и държавен дълг Необходима предпоставка за инвестиционна активност е ниско ниво на инфлация, както и предвидимост на ценовото поведение в икономиката. Затова най-важната задача остава прилагането на политики, насочени към 4.3.4 Финанси и публичен дълг Дългосрочната фискална политика трябва да се основава на факта, че за постигане на високи темпове на икономическо развитие държавните разходи (разходите на държавното управление) не трябва да надвишават 25–30% от БВП. В този случай ще има възможност 16. Държавен дълг на Руската федерация Държавният дълг на Руската федерация признава нейните задължения към физически и юридически лица, чужди държави, международни организации и други субекти на международното право, включително задължения Национален дълг на САЩ (Дълг на федералното правителство на САЩ) Поставям икономиката сред първите и най-важни републикански добродетели и считам националния дълг за най-голямата заплаха, от която трябва да се страхуваме. Томас Джеферсън Правителството на САЩ взе
Клауза 1 от коментирания член от Бюджетния кодекс на Руската федерация предвижда пет основни форми на съществуване на публичен дълг (дългови задължения) на Руската федерация. Този списък е пълен, но не казва нищо за недопустимостта на разширително тълкуване. Законодателят предвиди, че дълговите задължения на Руската федерация могат да възникнат в резултат на: Теорията за публичния дълг е неразривно свързана с теорията за публичния бюджет и използва редица основни бюджетни понятия, които са основни при разглеждането на публичния дълг. Преди влизането в сила на Бюджетния кодекс на Руската федерация, законодателната основа в областта на управлението на държавния дълг се състои от два основни закона: „За държавния вътрешен дълг на Руската федерация“ от 13 ноември 1992 г. 3877-1 и „За държавните външни заеми на Руската федерация и държавните заеми, предоставени от Руската федерация на чужди държави, техните юридически лица и международни организации“ от 17 декември 1994 г. № 76-FZ. В научната литература публичният дълг се определя от размера на дефицита на федералния бюджет, който се е развил към дадена дата, минус положителното салдо (излишък) на този бюджет. Също така се разграничава понятието „държавен дълг“, което е съвкупността от дългови задължения на всички държавни органи на различни нива (Руската федерация, съставните образувания на Руската федерация и общините). На практика държавен дълг се счита за дългови задължения на Русия към физически и юридически лица, чужди държави, международни организации и други субекти на международното право, включително задължения по държавни гаранции, предоставени от Руската федерация. Следната формулировка е по-съвместима с дефинициите на външния дълг, приети в международната практика: „Държавните външни заеми на Руската федерация са тези, привлечени от външни източници (чужди държави, техните юридически лицаи международни организации) кредити (заеми), по които възникват държавни финансови задължения на Руската федерация като заемател на финансови ресурси или гарант за изплащане на такива кредити (заеми) от други кредитополучатели. Държавните външни заеми на Руската федерация формират държавния външен дълг на Руската федерация." Дълговите задължения са сложна категория, различаваща се, първо, по формата на формиране и обслужване; второ, върху обектите на дълговите отношения; трето, по отношение на условията на задълженията. Основните форми на дългови задължения на Руската федерация (член 98 от Бюджетния кодекс на Руската федерация) са следните: споразумения за заем и договори; държавни ценни книжа; споразумение за предоставяне на гаранции от Руската федерация, споразумение на гарантите на Руската федерация; преиздадени дългови задължения на трети страни в държавния дълг на Руската федерация; споразумения и споразумения на Руската федерация за удължаване и преструктуриране на дългови задължения. По отношение на времето биват: краткосрочни (до 1 година); средносрочен (над 1 година до 5 години); дългосрочни (над 5 години до 30 години) задължения. Не се допуска промяна на условията на държавен заем, издаден за обращение, включително условията на плащане и размера на лихвените плащания, периода на обращение. Според Бюджетния кодекс на Руската федерация външният дълг е задължения, възникващи в чуждестранна валута. Държавният вътрешен дълг се отнася до дългови задължения на федералното правителство, възникващи във валутата на Руската федерация. Дълговите задължения на федералното правителство са обезпечени с всички активи, с които разполага. При определяне на общия (вътрешен и външен) публичен дълг се използва следната терминология. Капиталовият дълг е сумата от дългови задължения, издадени и непогасени от правителството, и задълженията на други лица, гарантирани от него, включително натрупаните лихви по тези задължения. Основният дълг е номиналната стойност на всички държавни дългови задължения и гарантирани от него заеми. Правно основаниесистемите за държавни заеми са определени в Конституцията и Гражданския кодекс на Руската федерация. Правомощията на правителството на Руската федерация по въпросите на управлението на държавния дълг се определят от Федералния конституционен закон от 17 декември 1997 г. № 2-FKZ „За правителството на Руската федерация“ (с измененията и допълненията). Контролът върху състоянието на държавния вътрешен и външен дълг и използването на кредитни ресурси се възлага на Сметната палата на Руската федерация. Обслужването на държавния дълг се изразява в извършването на операции по поставяне на дългови задължения, погасяването им и лихвите по тях. Тези функции се изпълняват от Централната банка на Руската федерация. Разходите за обслужване на държавния дълг се покриват от бюджета на Руската федерация. Държавният дълг на Русия може да бъде под формата на: Русия от миналото. Обслужването на държавния дълг е свързано с преразпределението на доходите в страната. За да изплатите дълга, можете да използвате активите, с които разполага държавата, като приватизирате държавна собственост. Друг подход е свързан с увеличаване на бюджетните приходи чрез разширяване на данъчната основа. Тежестта на издръжката се прехвърля върху данъкоплатците. Друг източник за погасяване на дълга могат да бъдат заеми от Централната банка. Въпреки това, в контекста на това, че основната банка на страната е независима от правителството, е много трудно да се използват емисии за намаляване на дълга. Обслужването на външния дълг всъщност означава законен износ на капитал, който се отразява като отделен ред в платежния баланс, тоест води до преразпределение на част от националния доход чрез фискалната и монетарната система в интерес на не- жители. Финансирането на бюджетния дефицит от вътрешни източници също не винаги допринася за развитието на националната икономика. Увеличаването на вътрешния дълг означава увеличаване на дела на държавните заеми на финансовия пазар. Това може да доведе до конкуренция за ресурси на вътрешния финансов пазар, повишаване на лихвените проценти и намаляване на капитализацията на пазара на частни ценни книжа. Освен това се намаляват инвестициите, тъй като ще останат нереализирани инвестиционни проекти с доходност, която не надвишава платената лихва по ДЦК заедно с рисковата премия. Основната полза за държавата, която обосновава полезността на публичния дълг, е способността да се привличат заемни парични средства към бюджета и в същото време да се поддържа относителният размер на дълга - като процент от БВП (за определен период от време, за икономическия цикъл). Размерът на бюджетното салдо и обемът на реалния брутен вътрешен продукт са двата най-важни фактора, определящи динамиката на дълга. Бюджетният дефицит води до увеличаване на обема на публичния дълг, бюджетният излишък ви позволява да изплатите дълга. Икономическият растеж осигурява попълване на бюджетните приходи, чрез които се плащат лихви по дълга. Освен това ви позволява да увеличите паричното предлагане в обращение, без да увеличавате инфлацията, а поради нарастването на паричното предлагане се създават условия за рефинансиране на дълга. В зависимост от връзката между тези два фактора условно се разграничават два подхода за определяне на ролята на държавния дълг в пазарната икономика. Класически подходда се определи ролята на държавния дълг в икономиката е да се използват държавните заеми като заместител (заместител) на данъчните приходи.
Този подход е свързан с отношението към държавния дълг като инструмент за стабилизираща макроикономическа политика. Във фазата на намалена бизнес активност приходите в бюджета намаляват. Правителството е заинтересовано да запази нивото на разходите, така че възниква въпросът за компенсиране на намалението на бюджетните приходи. Когато бизнес активността на икономическите субекти намалява, увеличаването на данъчните ставки засилва негативните тенденции в икономиката, така че е препоръчително намаляването на бюджетните приходи да се компенсира чрез държавни заеми. Публичният дълг се превръща в заместител на данъчните приходи. Публичният дълг може успешно да изпълнява ролята на макроикономически стабилизатор само при наличие на устойчив икономически растеж. Фазата на устойчив икономически растеж се състои от редуване на периоди на повишаване и намаляване на бизнес активността на икономическите субекти. По време на период на намалена бизнес активност е препоръчително да се намали нивото на данъците и да се компенсира намалението на приходите със заемни парични средства. Концепция "спад на бизнес активността"означава краткосрочно намаляване на темпа на икономическо развитие, но в същото време растежът на реалния БВП трябва да надвишава 1% годишно. Ако темпът на растеж на реалния БВП е по-малък от 1%, това означава, че има икономическа рецесия (Тя е придружена от фалит на големи компании, влошаване на банковата система, повишена безработица и намалено потребление). По време на икономически спад е препоръчително да се намали размерът на публичния дълг, тъй като в този случай публичният дълг има значително отрицателно въздействие както върху публичните финанси, така и върху икономиката като цяло. Класически подходда се определи ролята на държавния дълг в икономиката е да се използва като заместител на данъците и се крие във факта, че обемът на държавните заеми се увеличава във фазата на спад на бизнес активността. Във фазата на нарастване на бизнес активността обемът на кредитите намалява. Във фазата на икономически спад и в периода, предшестващ икономическия спад, обемът на кредитите се свежда до минимум или публичният дълг се погасява предсрочно. Класическият подход предоставя на правителството възможност да не променя нивото на данъчното облагане или дори леко да го намали във фазата на спад на бизнес активността, но в същото време да запази нивото на държавните разходи. Това е предимството на класическия подход. Алтернативен подходсе основава на точно обратната концепция – във фазата на спад на бизнес активността се намалява обемът на кредитите. Във фазата на нарастване на бизнес активността обемът на кредитите се увеличава. Във фазата на икономически спад и в периода, предшестващ икономическия спад, обемът на кредитите се свежда до минимум или публичният дълг се погасява предсрочно. Този подход има своето рационално зърно. Тази парадоксална схема има редица предимства пред класическата. първо,алтернативен подход, при равни други условия, позволява да се привлече по-голям обем парични ресурси в бюджета по време на икономическия цикъл. второ,когато се прилага, има по-ниска амплитуда на колебания в относителния обем на дълга по време на икономическия цикъл. Максималната стойност на относителния размер на дълга за периода на икономическия цикъл е по-малка. трето,решението за оптималния размер на държавните заеми се взема въз основа на данни за темповете на икономическо развитие: икономиката навлезе във фаза на нарастваща бизнес активност - увеличиха заемите, настъпи спад в бизнес активността - намалиха заемите, икономическа настъпи рецесия - минимизираха заемите. Рискът от погрешно планиране на бюджетния баланс в този случай е значително по-малък. В рамките на разглеждания подход публичният дълг играе ролята на финансов механизъм, ускоряване на икономическото развитие.. Публичният дълг може да бъде полезен само в период на устойчив икономически растеж. Във фазата на икономическа рецесия бюджетният дефицит значително влошава състоянието на публичните финанси, увеличава риска от дългова криза и по този начин води до влошаване на цялостното състояние на икономиката. За Китай държавният дълг е финансов механизъм за ускоряване на икономическото развитие. За Русия публичният дълг остава икономически проблем и не носи никакви ползи за икономиката на държавата. Двата подхода (класически и алтернативен) се основават на различни значения, влагани в понятието „балансиран” бюджет. В Европейската общност бюджетът се счита за балансиран, ако са спазени две ограничения - за размера на дефицита (3% от БВП) и за размера на дълга (60% от БВП). Икономическият растеж е невъзможен без увеличаване на потреблението на енергия, което означава, че е необходимо да се строят нови електроцентрали, да се полагат нефтопроводи, да се строят пристанища, пътища и друга инфраструктура. Въпросите за подпомагане на икономическия растеж не са лесни сами по себе си; те трябва да бъдат решени в контекста на международната конкуренция за ресурси и за условията на международна търговия.Финанси: бележки от лекции Котелникова Екатерина
1. Дълговите задължения на Руската федерация могат да съществуват под формата на:
кредитни договори и договори, сключени от името на Руската федерация, като кредитополучател, с кредитни организации, чужди държави и международни финансови организации;
държавни заеми, направени чрез емитиране на ценни книжа от името на Руската федерация;
договори и споразумения за получаване от Руската федерация на бюджетни заеми от бюджети на други нива на бюджетната система на Руската федерация;
споразумения за предоставяне на държавни гаранции от Руската федерация;
споразумения и договори, включително международни, сключени от името на Руската федерация, за удължаване и преструктуриране на дълговите задължения на Руската федерация от минали години.
2. Дълговите задължения на Руската федерация могат да бъдат краткосрочни (до една година), средносрочни (над една година до пет години) и дългосрочни (над пет години до 30 години).
Дълговите задължения на Руската федерация се изплащат в срокове, определени от конкретните условия на заема, и не могат да надвишават 30 години.
Не се допуска промяна на условията на държавен заем, издаден за обращение, включително условията на плащане и размера на лихвените плащания, периода на обращение.
3. Обемът на държавния вътрешен дълг на Руската федерация включва:
основната номинална сума на дълга по държавни ценни книжа на Руската федерация;
обемът на основния дълг по заеми, получени от Руската федерация;
обемът на главницата по бюджетни заеми, получени от Руската федерация от бюджети на други нива;
обемът на задълженията по държавни гаранции, предоставени от Руската федерация.
4. Обемът на държавния външен дълг на Руската федерация включва:
обемът на задълженията по държавни гаранции, предоставени от Руската федерация;
обемът на основния дълг по заеми, получени от Руската федерация от чужди правителства, кредитни организации, фирми и международни финансови организации.
1) сключване на договори за заем и споразумения между компетентните органи на Руската федерация, от една страна, и кредитни институции, чужди държави или специализирани международни финансови организации (IBEC, IIB), от друга страна; в тези договори (споразумения) Руската федерация действа като заемател на финансови ресурси, а самият договор (споразумение) се сключва в полза на заемодателя;
2) емитиране на държавни ценни книжа за свободно или ограничено обращение. ДЦК са предмет на Закона за пазара на ценни книжа, чл. 114 от Книжния кодекс на Руската федерация обаче има някои особености на емитирането и обращението на държавни и общински ценни книжа. Тези характеристики са залегнали в Закона за особеностите на емисията и обращението на държавни и общински ценни книжа;
3) сключване на договори за заем и споразумения между федерални властидържавни органи (представляващи интересите на Руската федерация), от една страна, и упълномощени държавни органи на съставна единица на Руската федерация или органи местно управление, от друга страна; Съдържанието на този вид договори (споразумения) е получаването от Руската федерация на бюджетни заеми от бюджетите на по-ниските нива - бюджета на съставния субект на Руската федерация или местния бюджет;
4) сключване на споразумения за предоставяне на държавни гаранции на Руската федерация. В този случай законодателят не посочва пряко такава форма на съществуване на дългови задължения на Руската федерация като споразумение за поръчителство, сключено от Руската федерация, за да се гарантира изпълнението на задължения от трети страни. Тази форма на публичен дълг обаче пряко произтича от общите разпоредби на гражданското и бюджетното законодателство;
5) сключване от компетентните органи на Руската федерация на вътрешни или международни договори и споразумения за удължаване или преструктуриране на дългови задължения от минали години. Според теорията на международното публично право удължаването е удължаване на валидността на вътрешно или международно споразумение, при условие че първоначалният срок на валидност към момента на удължаването все още не е изтекъл. Преструктурирането на дълга е прекратяване или частично отписване (намаляване) на размера на дълговите задължения, постигнато двустранно.
В допълнение към формите на съществуване на дългови задължения на Руската федерация се разграничават и видове държавен дълг:
- вътрешен и външен;
- капиталови и текущи.
Капиталовият държавен дълг включва цялата сума на дълговите задължения, приети, но неизплатени от Руската федерация, с лихви, начислени върху сумата на дълга. Текущият държавен дълг предполага сумата на разходите, направени от упълномощени федерални органи по дългови задължения, приети от Руската федерация, чийто падеж вече е настъпил.
В параграф 2 от коментирания член от Бюджетния кодекс на Руската федерация се прави разграничение между дълговите задължения на Руската федерация в зависимост от срока им на валидност, т.е. краен срок. Съгласно общите правила съществуват три вида дългови задължения на Руската федерация - краткосрочни, средносрочни и дългосрочни, но във всеки случай срокът за изпълнение на дълга на Руската федерация не може да надвишава 30 години. Ако условията на договора за заем (договор), сключен от Руската федерация, предвиждат период над 30 години, тогава се прилага максималният срок на изпълнение от 30 години.
Условията на заема за краткосрочно, средносрочно или дългосрочно дългово задължение на Руската федерация са задължително посочени в текста на договора за заем (договор); тези условия не могат да противоречат на общите разпоредби за дълговите задължения на Руската федерация Руската федерация, посочена в гл. 14 пр. н. е. RF. Законодателят изрично предвижда, че условията на подписания договор за заем (договор) са задължителни за двете страни и могат да бъдат променяни само по тяхно взаимно съгласие. По този начин не се допуска едностранен отказ за изпълнение на задължение по дълга.
Параграфи 3 и 4 от коментирания член от Бюджетния кодекс на Руската федерация съответно разкриват структурното съдържание на държавния вътрешен и държавния външен дълг на Руската федерация и изброяват техните съставни елементи. Държавният вътрешен дълг на Руската федерация се състои от четири показателя, а държавният външен дълг на Руската федерация - от два показателя. Тези списъци са изчерпателни. В същото време компонентите на държавния дълг на Руската федерация, посочени в параграфи 3, 4 от коментираната статия, са пряко свързани с формите на съществуване на дългови задължения.
